先物ショートとコール売り、プット買いはどちらも先物が下がったときに利益がでるポジションである。
パラメータの違いによって理解できる。
こちらの記事では、おもに攻めについて書いているが、今回は損失について考えてみる。
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目次
担がれたときの話
日経の連日の急騰でショーターはかなり損失をおっています
- 先物売り
- コール売り
- プット買い
先物売りはミニとラージがありますが、これは先物の上下で損失が生じます
コール売りやプット買いが有利になるとき、不利になる時を考えてみます
簡便にデルタはヘッジして同じ程度に調整した場合を考えます
コール売り
コール売りですが、通常の先物上昇ではIVが下がり、セータがプラスなので権利行使価格がインしない限りは先物担がれても損失は先物ほどは生じにくいです
が、最近の連騰ではコールのIVが上昇しており損失が出やすくなっています
プット買い
プット買いは元々損失限定であることに加えて、先物が上昇するとIVが上昇することで減価しにくいという性質があります。セータはマイナスなので、ポジションを保持していると損失は拡大しますが、同じタイミングで組成した
先物とプット買いを比較するとプット買いの方が損失が少なくなります。
まとめ
先物、オプションの特性を活かしてポジションを検討してみてください
先物だけだと退場間違いない損失となるときもオプションを組み合わせることで軽減することがあります。
